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以太坊（ETH）在经历新一轮 8% 下跌并伴随严重市场回调后，跌破关键的 $2,100 关口。链上数据现在指向美国投资者情绪的重大转变。事实上，这些市场参与者正在积极去杠杆化全球最大的山寨币以太坊，甚至将 Coinbase Premium 推至自 July 2022 以来的最低水平。根据 CryptoQuant 的数据，Ethereum Coinbase Premium Index 以 30-day moving average 计量，已降至自 July 2022 以来的最低点。

该指数追踪 Coinbase Pro 上的 ETH/USD 价差，与之相比，ETH/USDT 交易对在 Binance 上，通常被视为全球散户参与度的代理。CryptoQuant 表示，基于 30-day moving average 的深度负读数表明，卖压主要来自美国实体。虽然全球散户交易者可能持仓或在价格下跌中买入，但美国机构似乎正在积极去杠杆化或退出他们的 Ethereum 持仓。分析平台指出，Coinbase Premium Index 最近一次达到如此负值，正是在 2022 年熊市的深度阶段。

基于这一对比，文中详细给出两种可能的解读。一种是看跌动量可能继续，因为被描述为加密市场行情上涨的重要驱动因素的美国需求目前缺失，潜在地限制短期内的价格反弹。另一种解读是，这种极端负溢价历来与投降阶段相关，这可能在激进抛压耗尽后，与局部市场底部同时出现。CryptoQuant 指出，$2,100 这一水平代表一个重要的心理与技术区间，并补充称，反转很可能需要 Coinbase Premium 回稳或转为正值。