黄金的代币化将实物黄金转化为区块链上的数字代币——去中心化的数字数据库或账本。代币化黄金曾是加密货币爱好者的边缘试验，其市值已超过53亿美元，是一年前约14亿美元的三倍多，数据来自加密数据聚合商CoinGecko。尽管亚洲各地的采用程度仍然不均衡，这一快速增长仍在继续。
在香港，银行和资产管理公司正积极扩大以黄金背书的代币产品，而新加坡的银行尚未大规模推出此类产品。State Street Investment Management（景顺投资管理）亚太区黄金策略师Robin Tsui表示，新加坡的银行尚未完全跳上代币化黄金的浪潮来服务零售投资者，但采取的态度更为审慎。与此同时，香港也在积极扩大其以黄金背书的代币市场，以与新加坡、泰国和印度尼西亚等区域黄金交易枢纽竞争，Tsui指出。
这些黄金代币通常锚定于特定重量的黄金，并可按发行方的条款及条件兑换成实物黄金。在区块链上，黄金的分额可以买卖。这增加了这种贵金属的可得性，使其能够实现分割所有权并在去中心化金融（DeFi）中使用。例如，Tether——全球最大的稳定币提供商——将其黄金代币XAUT锚定为一盎司黄金。
这家加密巨头持续增加其金条储备，2025年第四季度增持了27吨黄金。马银行分析师在周五（1月30日）的一份报告中指出：“Tether成为黄金囤积者之一，达到140吨、市值24亿美元的消息，可能也在推动投资者的错失恐惧情绪（FOMO）。”不过，代币化黄金仍只是沧海一粟，2025年的全球黄金总市值超过30万亿美元。区块链平台上的黄金也只是加密货币市场约3万亿美元市值的一小部分。
然而，业界观察人士指出，在过去一年，代币化黄金的增长显著超过比特币及其他加密货币，原因是贵金属在宏观经济不确定性中的快速上涨。市场领头羊Tether Gold（XAUT）和PAX Gold现已主导黄金背书代币市场的90%以上份额，区域内的资产管理者和银行也在直接向投资者发行代币化黄金。黄金与加密货币常被相互比较，因为它们都是可作为对冲通胀和市场冲击的另类资产。Jupiter Asset Management的金银投资经理Ned Naylor-Leyland在接受《Business Times》采访时表示，代币化黄金增长的主要原因在于贵金属本身的强劲表现。
State Street的Tsui补充道，推动代币化黄金的另一个驱动因素是其24/7的流动性，相较于现货黄金和以黄金为支撑的ETF通常在交易时段交易。汇丰银行在2024年推出了其Gold Token，通过其数字平台，散户可以最小0.001金衡盎司的增量获取实物黄金的部分所有权。该金Token面向香港的零售和机构投资者，以及英国的机构投资者。它由存放在银行伦敦金库中的实物黄金所支持。
回应《Business Times》的提问，汇丰银行发言人表示，Gold Token的总资产规模处于“数亿美元级别”。自推出以来，净资金流入量估计增长了20%至30%。发言人表示，“鉴于香港在区域买家和卖家重要入口的战略地位，我们看到未来在若干亚洲市场拓展Gold Token产品的潜力，但未具体说明新加坡是否会纳入其中。”
此外，由渣打银行风险投资孵化的Libeara与FundBridge Capital在2025年12月推出了一个代币化私人信贷基金，提供以黄金为担保的敞口。FundBridge Capital在一份新闻稿中指出，Mustafa Gold在零售领域经营黄金，是基金的首位借款人。该基金让投资者能够在不产生保管及持有金条相关的其他成本的情况下，获得黄金表现的敞口，FundBridge Capital如是表示。
Tsui认为，代币化黄金在散户和高净值人士中的受欢迎程度将有潜在增长，特别是他们对区块链技术有较强理解时。然而，他指出，由于代币化黄金基于区块链平台的性质，缺乏透明度可能成为采纳的阻碍因素，尤其是在机构投资者中。随着地缘政治及金融体系的信任崩溃，Naylor-Leyland指出，正出现从纸币资产向实物资产的重大转变，以及黄金和白银的回流现象。
这一更广泛的趋势反映出对有形确定性的日益增长需求，因为央行和个人投资者在一个不确定的数字化和全球化格局中，越来越强调对资产的直接控制。除了这一更广泛的趋势，Naylor-Leyland指出，代币化黄金的增长暗示加密货币世界与黄金之间的关系重新点燃，二者此前曾有所分化。他区分了以黄金为背书的ETF主要是一种投资工具，而以黄金为背书的代币则更多地被视为数字钱包中的“避风港工具”。
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