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比特币价格在2026年1月下旬跌破接近 $83,000 的关键波动带，触发了新的下行担忧。与此同时，链上数据显示，亏损正在迅速蔓延至持有者，将比特币价格行为置于一个历史上与高压和晚期回调相关的区域。从技术角度看，比特币价格最近在周线图上收于高斯通道的下边界之下。这个基于波动性的指标，使用统计中位数和标准差，历来有助于在牛市周期中界定趋势强度。

也就是说，当前在靠近 $83,000 区域的下破表明势头在走弱，而非立即投降。1月的波动未能重新夺回关键阻力位，加深了比特币价格在压力下盘整、而非为立即的上涨继续作准备的印象。社交平台上的情绪指标正日渐趋于防御性。该比率用于比较亏损中的未花费输出与盈利中的未花费输出。

当盈利占主导地位时，较高的比率往往在持币者实现收益后引发抛售。相反，当亏损变得普遍时，卖压往往并非因为信心回升，而是因为盈利者数量减少。尽管如此，当前环境仍然反映出投资者的普遍紧张。数据表明进入未实现亏损的未花费输出所占比重在增加，形成一个以恐惧取代动量的负反馈循环。

历史上，当该比率接近极低水平时，往往与下行风险开始收敛的阶段一致。从分析角度看，这并不意味着立即复甦。相反，它指出比特币价格正在进入一个强制性抛售往往放缓的区域，即使波动性仍然居高不下。短期条件仍偏空，但从结构上看，市场正在逼近一个压力日益不对称的区域。

因此，比特币对美元价格更多地受疲惫动力驱动，而非乐观主导，随着亏损扩散，卖方逐渐失去主导地位。在当前格局下，比特币价格分析呈现出技术薄弱与链上压力的汇聚，而非单一催化因素驱动的走势。跌破波动带以下的情形与一个多数参与者处于亏损的环境相一致，这放大了恐惧，同时降低了积极抛售的动机。此阶段是进一步下行还是走稳，将取决于亏损主导地位何时达到峰值以及波动性何时收敛。