Hougan 表示，2025 年的大部分时间，加密货币市场处于熊市，许多山寨币下跌超过 60%。据他所说，比特币在相对更大幅度的下挫中得以避免，主要归功于企业和 ETF 的持续买盘。他将当前的市场状况描述为一个以 ETF 流入疲软和散户参与度低迷为特征的“圆底”阶段。
关于比特币未来的走向：在下一轮上涨到来之前，需要保持耐心。Hougan 预计今年上半年比特币将横盘于大约 75,000 至 100,000 美元之间。他表示：“在 100,000 美元附近仍有大量比特币待售，”并指向期权市场的定位。随着监管清晰度的提升和宏观风险得到消化，年度晚些时候出现突破的可能性将增大。
贵金属为何重要：黄金的上涨强化了比特币的长期前景。另据他所说，白银看起来像是后期的动量交易，类似于投机性山寨币的牛市。随着时间推移，他预计这些动力将把需求引向比特币，作为一种更优的自我托管和结算形式。中央银行正在慢慢围拢：利率在上升，但普及仍需数年。
Hougan 表示 Bitwise 已经在多个地区与中央银行举行了会谈。这些机构仍然在就比特币的安全性和风险提出根本性问题，而非实现细节。他预计中央银行最终会拥有比特币——甚至可能超过黄金——但时间表很可能是 10 到 20 年。650 万美元的比特币看涨是对货币现实的长期押注。
Hougan 重申，他认为未来二十年内比特币每枚的价格可能达到约 650 万美元。核心假设不是加速采用，而是全球债务增长、印钞和货币贬值的持续。他认为比特币是黄金的更优版本，央行才刚刚开始理解其作用。“只要未来与过去 15 年没有显著不同，”Hougan 表示，“我们终将到达那里。只是时间问题。”
纵观全景：波动性压缩对机构至关重要。Hougan 表示，比特币波动性的下降对机构采用至关重要。他常对配置者说，比特币的波动性现在低于 Nvidia——许多人已经持有的股票。Bitwise 预计波动性将继续下降，而比特币将继续成为增长最快的主要金融资产。
最终观点：短期震荡，长期信心。Hougan 表示，华盛顿的监管清晰度可能加速下一轮牛市，但并非 crypto 长期轨迹所必需。即使没有清晰度，他也预计 ETF、稳定币和代币化将继续扩张。“基本面真的很好，”他说，“星象对 2026 年有利。”
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