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这一受控的外汇制度通过全球美元流动性和关税驱动的宏观周期间接影响比特币。

换句话说，在贸易紧张升级期间，中国的汇率管理往往会增强美元驱动的现金流，就像暴风雨使洪水更甚一样。

这正是去年三月到四月贸易紧张升级后比特币的交易表现。

数据表明，中国对加密货币价格的影响更多是通过货币管理和全球流动性周期间接发挥，而美国则不同，美国通过在交易所交易基金等替代投资工具的资本流动直接影响价格。

对于加密市场而言，这一框架将关注点从持续的人民币升值转向流动性传导。

摩根大通的展望强化了这一逻辑。

中国可能不让人民币显著走强，但关税、受控外汇和美元流动性之间的互动仍然塑造着比特币交易所处的宏观环境。

这会影响比特币这种对宏观因素高度敏感的资产。

比特币在一个受控的外汇制度下交易，该制度通过全球美元流动性和关税驱动的宏观周期影响价格动态。

这一框架将关注点从人民币升值转向流动性传导，塑造在关税紧张时期比特币的走势。

摩根大通的展望支持这一观点，强调政策与流动性通过间接渠道影响加密货币市场。

在贸易紧张升级的高峰期，中国的汇率管理往往放大美元驱动的现金流，这一模式有助于解释去年三月和四月比特币交易活动。

这种影响更多来自于支配加密货币市场的流动性背景，而非直接的资本流动。

与美国不同，美国的资金流动可以通过交易所交易基金等工具直接传导，而中国的影响则通过货币政策和流动性周期发挥作用。

因此，交易者将关注点放在流动性传导上，而非人民币走强；关税和外汇管理共同塑造着比特币交易所处的宏观环境。