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代币化黄金市场正与对实体金条需求上升同步扩大，凸显出伴随地缘政治紧张与贸易不确定性推动投资者远离美元、转向传统避险资产的更广泛趋势。周一，Tether 表示其 Tether Gold（XAUt）现已占据整个金本位稳定币市场的一半以上，总市值超过 $2.2 billion。Tether 披露，第四季度末流通的 XAUt 代币为 520,089 枚，每一枚代币均由储备中的实物黄金一对一支持。CEO Paolo Ardoino 表示，该公司用于支撑 XAUt 的 Tether Gold 投资工具，已发展到在规模上与部分主权黄金持有者并驾齐驱的程度。

当 Comex 黄金首次突破每盎司 $5,000 之际，年初至今涨幅约 17%。黄金的涨势是多年酝酿的，主要由央行持续降低对美元的依赖、在对冲货币风险、以及日益紧张的地缘政治形势和对制裁风险的较小程度暴露下，重建黄金储备。央行在 2025 年下半年加速买入，第三季度净增黄金 220 吨，数据来自世界黄金协会（World Gold Council）。这轮重新积累反映储备管理者更广泛地从美元计价资产分散，转向那些坐落在全球金融体系之外的价值储藏。

这些资金流动与自 2025 年初以来美元持续走低同步。美元指数（DXY）去年下跌 9.4%，创下自 2017 年以来的最差年度表现，并在本月继续走低，跌至自九月以来的最低水平。自 1 月 19 日以来，该指数又下跌了 2.4%，据彭博社数据。部分分析师警告称，市场并未必会结束这一走势，Azuria Capital 的 Otavio Costa 指出，美元已首次跌破长期支撑趋势线，十多年来未见的水平。