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TD Cowen 下调 Strategy 的目标价，随着比特币继续上涨。分析师还设定了基线假设：比特币在 December 26 前达到 $177,000，上行情景为 $225,000，下行情景为 $60,000。TD Cowen 分析师将 Strategy 的目标价从 $500 下调至 $440，理由是其对比特币的“大胆买入”，并指出“混合中权益增加会降低 BTC 收益率。” TD Cowen 的常务董事兼高级分析师 Lance Vitanza 在 a January 14 note 中写道，该公司“不仅在最近的价格压缩期存活下来；而且还在顺势而为。”

在过去的一周，Strategy 通过发行普通股及其可变利率 Stretch 优先股募集了 $1.25 billion，用“all but $0.5 million”来购买 13,627 比特币。Vitanza 补充说，该公司对“those looking to create bitcoin exposure”的投资者仍具吸引力，并预计 Strategy 现在将买入 155,000 比特币，较先前预期的 90,000 更高。TD Cowen 维持其“buy”评级。

Vitanza 表示，长期投资者（四年以上）若对比特币深信不疑，应聚焦普通股，因为“在比特币显著跑赢大多数其他资产类别的情况下，MSTR 将显著跑赢比特币。” 对于寻求比特币敞口且风险偏好较低的投资者，Vitanza 表示应关注高级优先股 STRF。这些股票的价值由公司比特币持有量的 6.4x 覆盖，这意味着比特币需要跌至 $14k 才可能对这些股份造成减值的潜在风险。

与此同时，Bitcoin Treasuries 发布了其 2025 Audience Survey，调查显示 90% 的受访者预计 Strategy 的比特币持有量将增加，近一半的人认为公司将在 2026 年持有 1 million 比特币，较当前的 687,410 有所增加。另有 12% 预计 Strategy 将达到 1.5 million BTC，6% 预计其持有量在 2 到 3 million BTC 之间。投资者还预计到 2026 年底，比特币数字资产储备将翻倍，32.4% 的受访者预计总持有量将达到约 1.7 million 比特币，接近当前水平的两倍。