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闹钟在大约凌晨5:00把 Jeff Yan 从睡梦中惊醒。这是一段为 Hyperliquid 这家他共同创办的去中心化加密交易所设计的铃声，用来在出现异常情况时大声警报。接下来的几周，加密行业将 Oct. 10 的清算称为“闪崩”。CoinGlass 报告当天该平台清算的头寸价值超过 $10 billion，远超 Bybit 与 Binance 的清算规模。

像 Binance 和 Coinbase 这样的大型交易所雇员数以千计，而 Hyperliquid Labs——为交易所及其区块链提供支持的公司——只有11人。然而，在短短两年多的时间里，Hyperliquid 已与行业里最具分量的名字竞争，据 DefiLlama 显示，过去一个月的衍生品交易量约为 $140 billion。这转化为超过 $616 million 的年化收入，HYPE 代币的市值也涨至接近 $5.9 billion。

Yan 不是加密圈的名人；在聚光灯下他显得不自在。出生于湾区，他曾是国际物理奥林匹克的金牌和银牌获得者，后来在哈佛学习数学与计算机科学。他强调 Hyperliquid 是一个生态系统，而不是一个人的事业。

他重视透明度，并考虑到资金暴露在行业中不明确关系中的风险。FTX 崩盘强化了他建立一个对加密永久合约（perps）透明且快速的平台的信念。尽管像 dYdX 这样的其他平台提供衍生品，但它们的系统往往笨拙、缓慢，或难以使用。

Yan 及其团队于 2023 年推出 Hyperliquid 及其区块链，数月来交易量稳步增长。据 DefiLlama 指出，至 2025 年初，随着更多交易者寻求快速、可靠的 DeFi 平台，兴趣激增。Hyperliquid 以速度为优化目标，许多交易者表示几秒钟就能决定盈利与亏损。

如今，该生态系统正吸引主流参与者的关注，Paradigm 与 Andreessen Horowitz 已开始增持 HYPE。PayPal 在社交媒体上提及 Hyperliquid，正努力推出以 Hyperliquid 为品牌的稳定币。Atlas Merchant Capital 的 David Schamis 正在领导一家正在囤积 HYPE 的上市公司。

Yan 将 Hyperliquid 比作 DeFi 金融基础设施的 AWS。开发者正在部署超越加密货币的资产，其中包括与 NVIDIA、Google 等股票价格挂钩的挂牌或资产。验证节点通过支持网络获得收入；随着项目发展，关于非 KYC 监管审查的问题也日益凸显。

与 Novakovski 的 Lighter、与 Binance 结盟的 Aster 等竞争对手构成持续挑战。Hyperliquid 在匿名用户和非 KYC 要求下运营，处于法律地带模糊的状态。监管机构可能会在 Hyperliquid 扩张之际，对非 KYC 平台加强监管审查。

当 Hyperliquid 继续应对日益变化的竞争格局与监管环境，并努力实现 Yan 重塑金融基础的愿景时，这位 DeFi 创始人很可能继续扩大团队。因此，他在十月下旬宣布将 Hyperliquid Labs 的规模扩大近 30%，从 11 人增至 14 人。