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据称，Tether 正在就潜在最高达 $20 billion 的资本募集进行初步讨论，估值可能接近 $500 billion，这对稳定币行业而言是一个显著拐点。市场约有 $186 billion 的 USDT 在流通，年利润接近 $15 billion，尽管仍然为私有控股，Tether 的运营规模已可与全球主要金融机构相比拟。此策略中最具决定性意义的方面之一，是据称在探索以股权代币化作为流动性机制。Tether 于 2024 年底推出的 Hadron 自有代币化平台，被定位为对股票、债券及其他现实世界资产进行代币化的基础设施；而代币化股权并不替代证券监管，而是改变了所有权的记录与转让所依赖的通道，从而引发关于转让限制、KYC，以及此类工具可在哪些交易场所交易等问题。

公开市场正日益将稳定币发行方的资本投放视为重要信号，反映对资产负债表强度、长期承诺及其作为战略投资者角色日益增强的信心。Rumble 的股价在单日内实现显著上涨，这一消息与关于 Tether 追加购买 1,000,000 股的报道一同被广泛报道。除了像 Rumble 这样的上市公司，Tether 还追求了一些更高知名度的交易，包括据报道对意大利足球俱乐部 Juventus 的出价最终被拒，以及对一个财政管理工具的 SPAC 上市提供支持，进一步巩固其从稳定币发行方向多资产资金配置者的轨迹。

稳定币发行方资本战略的广泛影响意义重大：它们正在为资本市场提供基础设施，而不仅仅是另一种支付选项，并且正在成为重要的金融机构。代币化正从试验阶段转向必需阶段，尤其对面临流动性约束的私营公司而言尤为如此。监管机构开始回应稳定币与传统金融之间的融合；在英国，Bank of England 已就系统性稳定币监管的专门框架展开咨询，表明大规模使用的工具应以类似其他形式私有货币的方式来监管。Bank of England Governor Andrew Bailey 也表示，广泛使用的稳定币必须被“像钱一样”监管，强调决策者日益将稳定币视为核心金融体系的一部分，而非边缘的加密创新。

这场 $20 billion 资本募集的意义并不在于募资本身，而在于它所代表的含义：稳定币发行方正逐步成为具有潜在系统性相关性的金融机构。随着稳定币发行方在资本形成与资产所有权方面走得更深，对治理、披露与风险管理的期望也将同步上升。到 2025 年底，S&P Global 修订了对 USDT 的稳定性评估，指出相对于同行，在披露与透明度方面存在担忧。