大规模回购难以抵消 JUP 流通供应的快速增长。使用约一半的协议费收入，Jupiter 在 2025 年花费超过 $70 million 回购 JUP。这项努力在纸面上看起来相当显著。Jupiter 处理了数十亿笔交易，仍然是 Solana 最活跃的去中心化金融平台之一。
你们怎么看如果停止 JUP 回购？去年我们在回购上花费超过 70m，价格显然没有太大波动。我们可以把这 70m 用于现有和新用户的增长激励。应该这样做吗？
价格行动讲述了不同的故事。到 2026 年 1 月初，JUP 交易价格在 $0.20–$0.22 左右，较峰值下跌近 89%。原因并非交易所活动不足，而是供应增长的速度。自发行以来，JUP 的流通供应量约增加了 150%，而回购计划仅抵消新解锁代币的一小部分。
解锁仍在固定时间表下进行。截至 2026 年 6 月，约 53 million JUP 将每月解锁，在不论协议表现如何的情况下，造成持续的卖压。在这种情形下，回购更多地充当短期缓冲而非长期支撑。Ong 承认这一点，并认为继续将资本用于回购将效率低下，提议将重点转向增长激励。
Yakovenko 用更简单的术语概括了问题。在高发行量的市场中，短期回购并不能重置卖家对风险的定价。协议实际上应将现金储备起来用于未来回购。这将迫使所有解锁以未来预计的回购后价格交易。他的替代方案聚焦于时间。与其立即回购，协议可以累积利润并稍后部署，或提供长期锁定的 staking 计划。这样做会使解锁在未来、回购后环境中定价，而不是在现货需求下。Jupiter 社区的反应各不相同；有些人认为回购对纪律和一致性是必要的；也有人认为在供应扩张如此激进的情况下回购的影响会减弱。Jupiter 已通过将 2026 年空投分配从 700 million 减少到 200 million JUP，调整了方向，表明在持续解锁压力下转向更长期的增长激励。
他提出，协议应将现金储备起来用于未来回购，以在回购后环境中集中需求，或追求更长期的策略，如增长激励和长期锁定的 staking。辩论在 Jupiter 社区引发不同反应，凸显在供应密集、以解锁为主的模型中回购效果的分歧。Jupiter 已经开始通过将 2026 年空投分配从 700 million 减少到 200 million JUP 来调整策略，标志着在持续解锁压力下向长期增长激励的转变。
他提出，协议应将现金储备起来用于未来回购，以在回购后环境中集中需求，或追求更长期的策略，如增长激励和长期锁定的 staking。辩论在 Jupiter 社区引发不同反应，凸显在供应密集、以解锁为主的模型中回购效果的分歧。Jupiter 已经开始通过将 2026 年空投分配从 700 million 减少到 200 million JUP 来调整策略，标志着在持续解锁压力下向长期增长激励的转变。
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