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比特币最近难以摆脱狭窄的交易区间，或许与现货比特币交易型基金的资金流动没有媒体所渲染的那么直接相关，而更多地受衍生品市场仍在承担大部分交易量的影响，即使期货活动有所降温。

加密量化分析师达克弗斯特表示，自11月22日以来，比特币期货日成交量已减半，从每日1230亿美元降至630亿美元。但更关键的是相对规模：以63亿美元/日的期货成交量，期货仍约为现货比特币交易型基金约3.4亿美元的20倍，约为现货市场成交量约6亿美元的10倍。据此，即便资金外流确有其事且可见，它们也未必是主导市场语气的决定性边际力量。

达克弗斯特写道，ETF资金外流确实会带来卖压，但期货市场在总体成交量中显然仍然占据主导地位。他将净吃单成交量视为更清晰的价格动态读数，指出负值读数与卖压和区间震荡相吻合。自11月初以来，净吃单成交量从大约负4.89亿美元上升至负0.93亿美元，初步有所改善，但流动性仍然疲弱，ETF/现货成交量仍然过于有限，难以触发行情突破。

加密量化机构的胡里奥·莫雷诺呼吁关注需求动态，而非价格循环。长期持有者的抛售曾成为相对于股票和黄金表现的主要拖累，但近期的评论显示抛售可能已放缓，约有10,700 BTC转入长期持有币。可视化加密艺术家指出，变化是节奏而非方向：长期持有者每日仍在花费约7300 BTC，日利润不足2亿美元，在经历大量分布后降温，而非转向积累。达克弗斯特回应说，长期持有者并非真正停止出售，但供给端的动态显示分布暂时告一段落，因为比特币进入长期持有状态就等于被长期持有者出售，这意味着下一步取决于需求与流动性，而不仅仅是ETF资金流向。