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尽管市场情绪普遍谨慎，交易显著放缓，但衍生品市场数据表明12月投资者信心保持坚挺。整体市场活跃度约下降40%，但衍生品的未平仓合约总额仍增长了约20亿美元，其中比特币和以太坊期货占比不小。这使这两种加密货币的总体敞口从350亿美元增至380亿美元，杠杆水平也出现了适度上升。

这一趋势表明，成熟的交易者并未恐慌性抛售，而是继续建仓，可能预期市场反弹或波动性增加。简而言之，12月未平仓合约增加了28亿美元，其中比特币和以太坊期货贡献了相当一部分。

比特币期货头寸由22亿美元增至23亿美元，以太坊期货头寸则由13亿美元攀升至15亿美元。此后，指数进一步跌至23，处于极度恐惧的水平，凸显衍生品敞口增加与市场情绪持续偏悲之间的差距。

在过去一周，大约新增4.5亿美元的杠杆头寸，显示衍生品市场的活跃程度偏高。尽管比特币曾在昨日短暂回升至9万美元，之后六小时内又下跌约4,000美元，导致约1亿美元的多头头寸被强平。

尽管存在短期波动，比特币总头寸仍较上周增长约2%，这表明交易者将回撤视为开新头寸的机会，而非离场。集中交易所如Binance、Bybit和OKX在12月持续增仓，Gate.io则显示出最大的累计头寸，反映市场参与度持续活跃。

与其回撤，交易所要么维持曝险，要么进一步增加曝光度，这与市场见底时通常杠杆下行的常规模式不同。未平仓合约的持续增长，即便恐惧指数达到极端水平，表明交易者仍保持审慎乐观，在市场情绪整体偏负的情况下承担风险。

CoinShares周度报告显示，过去一周比特币净流出为4.43亿美元，数字资产产品整体净流出为4.46亿美元。自10月10日价格下跌以来，累计净流出约32亿美元，显示投资者情绪尚未完全恢复。

比特币年初至今下跌6.51%。在过去两周中，该加密货币在86,700美元至89,900美元之间震荡，K线小幅，波动性较低。若要全年实现正收益，比特币需从当前的87,240美元上方再上涨6.8%。这需要突破当前的阻力位88,000美元，并越过接近91,000美元的布林带上轨，预示着更强的牛市动能。