宏观投资者 Raoul Pal 表示，Bitcoin (BTC)、Ethereum 和 Ripple 的 (XRP) 可能已形成本轮的最终低点，他认为本季度早些时候的突发性流动性挤压挤出了加密市场的过度杠杆，为由全球流动性重新带动的复苏铺平了道路。Pal 指出，十月的下跌在加密市场造成了被迫平仓，并暴露了杠杆相关的弱点，引发了一轮抛售潮。自那以后，若干主要资产持续维持在这些低点之上或迅速反弹，这一格局在他看来与市场底部的形成过程相符。
Pal 指出，最近加密市场部分板块的单日大幅反弹，成为抛售阶段可能告罄的信号。在他看来，Bitcoin、Ethereum 和 XRP 现正围绕十月回撤后确立的水平盘整，表明下行动量已实质性减弱。他的论点核心在于流动性条件。他认为，最近的市场压力反映的是银行体系流动性短缺，而不是加密基本面恶化。
据 Pal 称，银行融资市场的约束迫使当局暂停量化紧缩，他预计随着年末资金压力的加剧，将有进一步的流动性措施出台。Pal 指出近期影响美国国债的监管和资产负债表变化，特别是对银行杠杆要求的调整，他表示这可能促使银行承接更多政府债务。他认为，这一动态将有效地把更多的债务管理从央行转移到政府，借助银行体系扩大信用创造。随着时间推移，这一过程可能为整个经济带来数万亿美元的额外流动性。他还提到降息预期、可能增加可支配收入的财政措施，以及银行体系存款的流入等叠加因素，或支持风险资产。与此同时，Pal 指向待定的数字资产立法，称更清晰的规则可能扩大加密货币在金融市场中的使用。他说，流动性驱动的抛售已经结束，且即将来临的货币与财政支持潮共同作用，表明本轮周期的市场已见到最糟水平。尽管他警告波动性可能仍将持续，Pal 认为随着流动性状况缓解、加密采用度扩大，整体格局将更有利于价格走高。
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