比特币在十二月的大部分时间里，价格被钉在$85,000至$90,000之间。这一区间由与重度期权敞口相关的做市商对冲所维持，价格回落至$85,000附近时买入，价格上行至$90,000附近时卖出。大约270亿美元的未平仓合约将于Deribit到期，且偏向买权的情绪明显，期权机制指向向上端的解决更可能成为结果。推动因素的关键在于当前价格周围的大量期权集中。
Delta 指标衡量比特币价格每变动1美元，期权价值的变动量。Gamma 衡量 Delta 随价格变动的速度。当 Gamma 较高且接近现货时，做市商被迫频繁买入和卖出，抑制波动性。据一位知情人士称，十二月接近$85,000的看跌 Gamma起到了支撑地板的作用，迫使做市商在价格下跌时买入比特币。
与此同时，接近$90,000的看涨 Gamma抑制了上涨，做市商在强势时卖出。这造成一个由对冲需求驱动、非基于信念驱动的自我强化区间。所谓最大痛点，是指在到期时，期权买方亏损最多、卖方通常是做市商赚得最多的价格水平，位于$96,000，进一步强化了上涨偏态。此外，隐含波动率衡量市场对未来比特币价格波动的程度，Bitcoin Volmex隐含波动率指数徘徊在接近一个月低位、约45的水平，表明交易者并未对短期风险进行高水平定价。Deribit的未平仓合约中超过一半将到期，认沽/认购比率仅为0.38（即看涨期权几乎是看跌期权的三倍），大多数未平仓合约集中在看涨执行价在$100,000至$116,000之间。
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