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CME Group Spot-Quoted futures (SQF) 提供一种资本效率高的方式，通过将现货价格交易与类似期货的经济机制相结合来获得加密货币敞口。由美国商品期货交易委员会（CFTC）监管、类似永续合约的这些合约旨在以现货价格交易，同时提供期货合约的经济价值。它们期限较长，上市期最长可达一年，适合买入并长期持有的策略。交易者通常通过直接持有、现货ETF或永续合约来接触加密货币。

融资通过总融资调整（TFA）单独管理，使 SQF 价格与基础现货保持一致。日内交易不产生 TFA，而隔夜头寸将把 TFA 的变动记入账户，作为贷记或借记。TFA 类似于每日利息清单，每日计算一次，类似于永久合约所使用的资金费率。

现货报价期货的结算价等于交易的现货价格加上 TFA。TFA 的计算基于透明的 CME Group 期货基差，而非其他交易所基于情绪驱动的资金费率。

示例展示日内和隔夜的结果。日内情形下，以 90,000 价格买入 3 张 QBTC 合约（0.03 比特币），以 92,000 卖出，产生 60 美元的盈亏且无 TFA。隔夜情形下，次日以 93,095.61 卖出，在来自 1.48 美元的 TFA 变动记入贷记后，盈亏约为 94.35 美元。

资本效率是其关键优势。以该例为例，直接买入 0.03 比特币需要约 2,700 美元，而 SQF 的保证金大约为 648 美元，投入资本的回报率约为 14.56%，相比之下直接投资的回报率约为 3.44%。

通过要求更少的前期资金，SQF 可释放约 75% 的现金用于其他机会，然而杠杆会放大下行风险。

核心结论：SQF 在安全的美国监管框架内提供高资本效率和透明度，避免托管风险和 ETF 费用。它们为直接持有加密货币和 ETF 提供了受监管的替代方案。