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这是一次重大逆转。长期对加密货币持怀疑态度的银行如今开始押注它，以现代化他们的现金产品。摩根大通成为最新案例。为什么？

多年来，大型银行将加密货币视为与核心金融基础设施不相容。它们的论据包括：价格波动极端；跨司法辖区的监管不确定性；合规与托管风险高；市场结构被投机主导；以及反复的失败、黑客攻击和丑闻。然而，一些最大的机构现在正在做它们曾经反对的事情：摩根大通刚刚在公开区块链上推出了一个代币化的货币市场基金，以以太坊作为清算层。今年早些时候，高盛与 BN Y 共同开始在私有区块链基础设施上代币化货币市场基金份额的表示，以简化清算和记账。

这究竟意味着什么？货币市场基金是金融领域最安全、最保守的投资产品之一。它们投资于短期政府债务和高质量工具，广泛被企业和机构用作现金管理工具。代币化是将真实金融资产以数字代币形式在区块链上表示的过程。

资产本身并未改变。货币市场基金仍持有相同的短期工具——改变的是底层管道。那么银行为什么要这样做？并不是因为他们改变了对加密作为资产类别的看法。

它们还没有。改变的是人们的认识：区块链作为基础设施而非市场时，可以现代化现金产品的运营方式。以摩根大通的公告为例：过去，货币市场基金在传统银行系统上运行，所有权在日终更新，清算需要时间。

摩根大通不是在改变产品，而是在改变运行方式：基金份额现在被记录为区块链上的数字代币。摩根大通以自有资金1亿美元发起基金。这点很重要，因为投资者并非先行出资——银行从第一天就有实实在在的投入。以太坊使所有权和转让能够近实时更新。

结果是更快的清算和更简单的现金管理，同时不改变基金的低风险属性。这才是最根本的转变。银行的系统并非为实时经济而设计。区块链可以解决他们最大的结构性约束之一：慢速、分批清算。问题在于：这是否是较小银行能够现实参与的游戏，还是只会拉大与大银行之间的差距？

曾经怀疑加密货币的金融机构如今正在使用区块链来现代化现金产品。摩根大通最近在公开区块链上推出了代币化的货币市场基金，以以太坊作为清算层。年初，高盛与 BN Y 共同开始在私有区块链基础设施上代币化货币市场基金份额的表示，以简化清算和记账。

货币市场基金是金融领域最安全、最保守的投资选择之一。它们通常投资于短期政府债务和高质量工具，并被企业和机构广泛用于现金管理。代币化将真实资产以区块链上的数字代币表示；资产本身并未改变，改变的是所有权与清算相关的底层管道。

那么银行为什么要这样做？并不是因为它们把加密视为另一种资产类别，而是因为当区块链被用作基础设施而非市场时，它可以现代化现金产品的运行方式。在摩根大通的案例中，基金份额被记录为数字代币，银行以自有资金1亿美元启动基金，表明从第一天就有实实在在的投入。以太坊实现近实时的所有权更新，带来更快的清算和更简单的现金管理，同时保持基金的低风险属性。更广泛的问题是，较小的银行是否真的具备现实竞争力，还是这一步只是拉大与大型机构之间的差距。