CoinFubi

稳定币倡导者提出一系列主张，其中最重要的包括提升跨境支付效率、增加金融普惠性，以及推动数字金融创新的能力。一个经常被引用的好处是，稳定币可以让支付，尤其是跨境支付，更快、更便宜、更高效。在国内领域，像 UPI 这样的实时快速支付系统已经实现快速、低成本、可靠的支付，因此没有理由相信稳定币在成本、速度或可靠性方面会优于它们。在跨境领域，稳定币有可能实现比当前对应银行体系更快、甚至更便宜的支付，主要原因是稳定币不面临清算风险，尽管与国际监管银行相比，其可接受性仍然不确定。

除了支付领域，稳定币还引发对货币稳定、财政政策、银行中介以及系统性韧性的严重关切。一个核心风险是货币替代，即稳定币可能与本国法币竞争并削弱中央银行调控货币供给和利率的能力。稳定币对资本流动管理带来挑战，因为家庭将资产组合多元化为以外币计价的稳定币，从而使资本管制更加复杂。区块链交易的伪匿名性质加剧了这些风险，削弱宏观经济调控与对外部部门的监督，并可能侵蚀银行作为金融中介的传统角色。

考虑到由 UPI、RTGS 和 NEFT 支撑的高效支付格局，印度在稳定币问题上的做法必须以谨慎和国内迫切需求为导向。这一战略的核心支柱是央行数字货币（CBDCs）的采用与跨境就绪，这些货币在保持正式金融体系锚定的同时，能够实现稳定币所声称的诸多好处。鼓励国内 CBDC 的使用并将快速支付系统互联起来，建立面向跨境支付的可互操作 CBDC 走廊，被视为在避免私有数字货币风险的同时实现效率提升的方法。监管可以在一定程度上缓解部分风险，但更广泛的问题仍然是我们是否应当在全球货币与金融稳定的基础上进行试验；因此印度的政策应在创新与货币体系的完整性之间取得平衡。